A agência de classificação de risco Fitch Ratings afirmou na última terça-feira, 24 de janeiro, o Rating Nacional de Longo Prazo ‘AA (bra) ’ da terceira emissão de debêntures da UHE Cachoeira Caldeirão, no valor de montante de R$ 156,5 milhões, com vencimento em 2030. A perspectiva é estável.
De acordo com a agência, a afirmação vem da baixa complexidade da operação e da manutenção do projeto e da adesão ao mecanismo de realocação de energia e ao SP 89, que atuam como uma espécie de seguro. No cenário de rating, o projeto apresenta Índices de Cobertura do Serviço da Dívida mínimo e médio de 1,07 vez e 1,41 vez, refletindo a premissa de Generating Scaling Factor de 95% em 2022 e 2023. O projeto apresenta ainda elevados break-evens de Preço de Liquidação de Diferenças. A primeira e a segunda turbinas da usina entraram em operação comercial em maio e junho do ano passado. Em agosto a hidrelétrica atingiu a geração plena, com a operação da terceira turbina. O risco de completion é, em última instância, mitigado por garantia corporativa da EDP Brasil e por fiança bancária do Banco Santander.
Segundo a Fitch, uma eventual ação de rating negativa pode ocorrer no caso de combinação de disponibilidade, perdas energéticas e despesas operacionais que resultem em DSCRs abaixo de 1,15 vez após o completion financeiro. Uma deterioração da qualidade de crédito da EDP Brasil ou da CTG abaixo dos patamares associados ao rating atual também levaria a um rebaixamento da nota. Já uma elevação do rating pode vir em caso de melhora do perfil de crédito do acionista de qualidade de crédito mais fraca.
