A Standard & Poor’s reafirmou na última terça-feira, 3 de junho, os ratings da Cesp de ‘BBB-‘ na escala global e ‘brAAA’ na escala nacional. Ao mesmo tempo, a agência reiterou o rating de emissão ‘BBB-’ após a amortização total das notas pela geradora. A perspectiva dos ratings de crédito corporativo em ambas as escalas é estável. Os ratings da Cesp refletem o perfil de crédito e o forte desempenho financeiro da companhia mesmo diante de um cenário de crise hidrológica.
A S&P avaliou o risco de negócios da Cesp como “regular”, refletindo a queda na capacidade instalada da companhia após julho de 2015, que se reduzirá de 6.650 MW para 1.655MW por causa do vencimento das concessões das hidrelétricas de Jupiá e Ilha Solteira. A partir de julho a Cesp será quase uma companhia de um único ativo, visto que a hidrelétrica Porto Primavera responderá por mais de 90% de sua geração total de energia. A S&P espera que as margens Ebitda da empresa se reduzam para abaixo de 50% em 2015 e posteriormente por causa das economias de escala menores.
Os contratos de vendas de energia da Cesp representam cerca de 80% de sua energia assegurada. Em função da seca desde o último trimestre de 2012, a Cesp se beneficiou do maior volume de vendas a preços elevados no mercado spot. Contudo, a empresa teve sua capacidade de gerar lucros comprometida. O Operador Nacional do Sistema Elétrico decidiu aumentar a geração térmica de energia para economizar água nos reservatórios existentes. Dessa forma, a Cesp precisou vender energia a um preço menor sob a estrutura do Mecanismo de Realocação de Energia para outras geradoras.
A S&P avaliou o risco financeiro da Cesp como “mínimo” com base na expectativa de que a companhia manterá níveis de dívida relativamente baixos e dívida sobre Ebitda abaixo de 2,5x nos próximos dois a três anos.
