A agência de classificação de risco Fitch Ratings removeu na última segunda-feira, 4 de setembro, a observação negativa do Rating Nacional de Longo Prazo da Elektro Redes e o rebaixou para ‘AA-(bra)’. A perspectiva é estável.
As ações de rating refletem a conclusão da incorporação da holding do grupo, Elektro Holding, pela Neoenergia. Desta forma, a Fitch passa a utilizar uma abordagem consolidada da nova estrutura da Neoenergia. A agência considera que o robusto posicionamento financeiro do grupo Elektro não é suficiente para contrabalançar os perfis de liquidez e de alavancagem financeira pressionados do grupo Neoenergia, o que resulta em um perfil de crédito inferior ao anterior do grupo Elektro.
Ao final de 2016, em bases consolidadas individuais, a Elektro Holding e a Neoenergia apresentavam relações dívida total ajustada/EBITDA de 3,6 vezes e 2,1 vezes e dívida líquida ajustada/EBITDA de 5,4 vezes e 5,0 vezes, respectivamente. Em bases combinadas, os mesmos indicadores ficavam em 5,1 vezes e 4,4 vezes. No período de 12 meses encerrados em junho de 2017, a alavancagem financeira da Neoenergia permanecia elevada: de 5,5 vezes de dívida total ajustada/EBITDA e 4,8 vezes de dívida líquida ajustada/EBITDA. Isoladamente, a Elektro Redes, reportou índices de 3,3 vezes e 2,2 vezes em 2016, com 3,1 vezes e 2,2 vezes no período de 12 meses encerrado em junho de 2017.
Para a Fitch, o grupo Neoenergia tem o desafio de melhorar seu perfil de liquidez e mantê-lo adequado à atual classificação. Em bases combinadas com a Neoenergia e a Elektro Holding, as posições de caixa e aplicações financeiras ao final de 2016, de R$ 2,6 bilhões, cobriam de forma modesta a dívida de curto prazo, de R$ 4,4 bilhões, em 0,6 vez, com 1,2 vez no índice caixa e aplicações financeiras+CFFO/dívida de curto prazo. A Elektro Holding contava com situação mais confortável. A posição de caixa da empresa, de R$ 1,2 bilhão, cobria a dívida de curto prazo, de R$ 678 milhões, em 1,8 vez, com índice caixa e aplicações financeiras+CFFO/dívida de curto prazo de 3,4 vezes.
O rating da Elektro Redes incorpora a capacidade da Neoenergia melhorar o perfil de liquidez do grupo a partir de novas captações para financiar dívidas que vencem no curto prazo. Ao final de junho de 2017, a posição de caixa e as aplicações financeiras da Neoenergia, de R$ 2,4 bilhões, era modesta (0,6 vez) frente à dívida de curto prazo, de R$ 4,3 bilhões. Adicionado o CFFO dos últimos 12 meses, a relação caixa e aplicações financeiras+CFFO/dívida de curto prazo era de 0,9 vez.
No âmbito individual, a Fitch considera que a companhia será capaz de retornar seus índices de cobertura de dívida aos parâmetros mais robustos apresentados em 2016. Ao final de junho de 2017, o caixa e as aplicações financeiras da Elektro Redes, de R$ 704 milhões, cobriam de forma moderada (0,8 vez) a dívida de curto prazo, de R$ 832 milhões. Adicionado o CFFO dos últimos 12 meses, a relação caixa e aplicações financeiras+CFFO/dívida de curto prazo era de 1,7 vez.
