A S&P Global Ratings reafirmou os ratings de crédito corporativo ‘brAA-’ da Equatorial e da Celpa com perspectiva estável. Também foi reafirmado o rating ‘brA+’ da segunda emissão de debêntures senior unsecured da Equatorial.
Na análise da S&P, os ratings refletem a visão de que o sólido desempenho no segmento de distribuição, beneficiado pela recente melhora operacional, sobretudo da Celpa, aliado à sua política conservadora de liquidez devem permitir aos grupos atravessar ciclo de investimentos em seus novos ativos de transmissão sem maior comprometimento de sua qualidade de crédito.
De acordo com a agência de classificação de risco, embora a alavancagem deva atingir seu pico em 2019, ano em que esses investimentos se concentrarão, as métricas de crédito devem se recuperar rapidamente a partir de 2020, quando as linhas começam a entrar em operação, convergindo para níveis de FFO sobre dívida entre 20% e 25% e de dívida sobre EBITDA entre 2,5x e 3,0x nos anos subsequentes.
Na visão da S&P, o segmento de transmissão de energia elétrica no país garante estabilidade e previsibilidade de fluxos de caixa, uma vez que as linhas dependem apenas de sua disponibilidade, e não do volume de energia que passa por ela, limitando a exposição da Equatorial e Celpa a cenários macroeconômicos adversos. Acreditamos que a já sólida geração de caixa do segmento de distribuição deverá garantir flexibilidade financeira necessária para atravessar o ciclo de investimentos em transmissão, possibilitando retornos a patamares mais baixos de alavancagem logo após a conclusão desses investimentos.
