A Fitch Ratings atribuiu nesta terça-feira, 10 de maio, Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA(bra)’ à EDF Norte Fluminense (EDF NF), mantendo a perspectiva do rating em “Estável”. De acordo com a agência de risco, a classificação reflete a força e a previsibilidade da EDF NF em relação a sua geração operacional de caixa até 2024 e o seu robusto perfil financeiro, demonstrados pela ausência de dívida em seu balanço patrimonial.
O cenário de rating prevê manutenção de saldo de caixa em torno de R$ 400 milhões até 2023, mesmo considerando maiores dividendos equivalentes a 100% do lucro líquido. Ao final de 2021, o saldo de caixa e aplicações financeiras era de R$ 202 milhões. Potenciais garantias da EDFI, em caso de necessidade, aumentam a flexibilidade financeira da EDF NF.
A Fitch afirmou que a classificação da companhia se beneficia de um incentivo médio que sua controladora, a Electricité de France SA (EDF IDR), teria em suportá-la, caso necessário. A análise também considera a limitada base de ativos e as incertezas quanto à receita e geração operacional de caixa da EDF NF a partir de 2025, quando seu único contrato de venda de energia e o contrato com sua supridora de gás para sua termelétrica terão expirado.
Por outro lado, as incertezas deverão aparecer a partir de 2025. “O forte perfil financeiro da EDF NF mitiga as incertezas provenientes do término de seus contratos de suprimento de gás, em março de 2024, e da venda de energia, em dezembro de 2024. A classificação da companhia será revisada caso haja realização de novos contratos ou de novos investimentos, que possam modificar substancialmente o seu perfil de crédito. Acreditamos que novos contratos, não incorporados no cenário-base, trarão menor rentabilidade e o desafio de administrar o risco de suprimento de gás, mas uma eventual venda de capacidade em leilões do mercado regulado poderá garantir receitas fixas”, destacou a Fitch em seu comunicado.
Por fim, há uma perspectiva positiva em relação a flexibilidade operacional. De acordo com a Fitch, a EDF NF tem a opção de adquirir energia no mercado spot quando esta for mais atrativa que a própria geração. Essa flexibilidade deverá gerar ganhos relevantes em 2022, embora tenha sido limitada em 2021 por preços elevados da energia ao longo do ano, decorrentes de escassez hídrica. As projeções consideram despacho de 80% da garantia física disponível em 2022, 78% em 2023 e 76% a partir de 2024, incorporando melhores condições hidrológicas. A agência de risco projeta aquisições de energia elétrica de cerca de 150MW médios (MWm) em 2022 e 165 MWm em 2023, frente a 53 MWm em 2021. A agência estima que a compra de energia seja mais atrativa do que a geração em cenários de preços inferiores a R$ 240/MWh.
